土壤污染形势严峻,威胁食品安全影响水污染防治效果。《全国土壤污染情况调查公报》显示我国土壤污染物超标率为16.1%,其中中度、重度污染比例达到1.5%、1.1%。土壤污染威胁食品安全及水、大气污染防治效果,土壤污染问题亟待解决。
土壤修复写入“十三五”规划,土十条及其它配套政策呼之欲出。“十三五”规划纲要提出将实施土壤污染分类分级防治,并将加强土壤修复治理等新兴技术装备研发与产业化,土壤修复纳入“十三五”政策目标,并提出修复1000万亩农业用地,在政策目标明确前提下,土十条、新的土壤修复环境标准推出也在积极筹备中,将有望明确具体规划措施与厘清修复标准,解决过往制约行业发展的问题。地方也出台相应法规积极推进土壤污染防治,相关政策与配套有望全方位保障土壤修复落实。
土壤修复空间过万亿,未来五年年均市场规模有望达千亿级别。考虑土壤修复不同技术路径与成本,我们假设仅修复占比1.1%的采矿、冶炼、油田重度污染区域,土壤修复市场空间已达约1.5万亿,而根据媒体报道,“十三五”100个重点项目包括1000万亩耕地修复,以修复成本5万/亩计算,相应市场空间已达5000亿,未来五年年均土壤修复市场空间有望超过千亿级别。而2015年土壤修复签约合同金额仅为21.28亿元,土壤修复市场有望高速增长。
政策目标下盈利模式有望解决。当前土壤修复主要依赖财政资金支持示范项目,以及以土地流转、房地产开发价值为基础保障付费。我们认为,污染防治对排污者本身带来成本与费用,难以存在原生性盈利模式,而需依赖政策解决外部性问题。在政策目标订立基础上,土壤修复盈利模式有望跟进,在美国,超级基金解决盈利付费模式已有先例,而近期在中国讨论的提取土地出让金收益用于修复类似于中国版“超级基金”,另一方面,为保障经济增速,通过实施积极财政政策进行土壤修复也存在合理性。
关注污染严重地区修复市场与房地产开发协同模式。我们认为,短期内污染严重地区土壤修复市场有望先行爆发,我们建议关注湖南、广西上市公司永清环保与博世科,另一方面,集团公司具有房地产开发业务,将能与土壤修复业务产生协同,特别是针对现阶段盈利模式最优的城市中心污染土地修复项目,我们建议关注永清环保与建工修复。
维持行业推荐评级。我们看好“十三五”政策驱动下土壤修复板块发展。2015年我国修复合同签约额仅为21.28亿元,而“十三五”年均市场空间有望达到千亿级别,土壤修复市场在政策目标下有望高速增长。另外一方面,我们认为,在政策目标确立情况下,未来有望出现配套政策保障盈利模式。我们维持行业“推荐”评级。
