1、玉米收获机高增长确定性大
今年完成1600台玉米收获机的销售问题不大，有望冲击1800台。1)从生产方面看:截止今年6月1日公司玉米收获机生产已投料641台，其中已装配576台，其中截止6月3日已出库发货323台。生产季节会从4月份持续到8月20日左右，目前是一班制在生产，生产节奏上完全能通过倒班制来满足1600-1800台的生产任务。
2)从需求方面看:市场在4、5月份担忧东北地区受春涝影响，玉米种植面积会大幅减少。5月底的信息显示东北地区补种玉米后，气温迅速回暖，十分有利于玉米的成长，玉米种植面积没有下降，相反黑龙江玉米播种面积首次突破一亿亩，为秋季玉米收获机需求增长吃下定心丸;此外，“三夏”已经基本接近尾声，黄淮海地区冬小麦收割后，基本以种植玉米为主，小麦及时丰收确保了该地区玉米种植面积不会减少。预计2013年玉米种植面积达到5.46亿亩，比去年增加2200万亩。农业部2012年全国农业机械化工作会议要求2013年玉米机收率目标达到45%，我们认为机收率的目标可能会更高，有望达到47%。
2、公司主导的大型玉米收获机市场良性竞争
技术:大四行大型玉米收获机领域进入门槛相对较高，主要参与者是新研、迪尔、亨运通、中收、雷沃等企业，相比于小型机市场的惨烈竞争，市场更理性。产能:迪尔3000-4000台、亨运通2400-3000台、雷沃所有机型10000台，新研的产能也翻番。价格:各家企业今年价格基本维持稳定，终端销售价格在26-32万之间不等，价格上比较理性，且企业能维持较高的毛利率水平。
3、“努力寻求对外合作”势在必行
公司在年报里提及:与国内外领先的农机制造企业合作，不断扩展企业的产品链，迅速扩大企业的经营规模。公司地处西北，与农机的主要消费地区东北距离较远。单台整机从新疆运输到黑龙江仅运输成本就需要1.3-1.5万元。与国内其他农机企业合作后，有望形成协同效应。届时西北地区业务放在新疆进行生产，主要是辣椒收获机、秸秆打捆机等精品机械;其他区域的销售依靠于合作企业。
结论:
我们认为今年玉米收获机行业和公司都能实现高增长，产业链整合后有望迅速提升公司经营规模。预计公司2013-2015年EPS分别为0.60、0.78、0.95元，对应的PE为29X、23X、19X，给予“强烈推荐”评级。
