上周连豆、豆粕各合约整体维持横盘整理格局。连豆主力A605合约价格基本在5日均线下方运行，持仓量较前周变化不大。截止到28日，连豆1号合约总持仓比高峰时期的近60万手大幅度减少8万多手，反弹受禽流感突袭影响草草收场。近来连粕主力M605在5个交易日的横盘整理过程中持仓增加近3万手，日均交易量在28万手以上，价格基本维持在2350―2390范围内波动，似乎一场反弹又在酝酿之中。但笔者认为，在基本面缺少实质性利多消息情况下，资金的积极介入难以撼动连豆整体弱势。
需求低迷豆价难以走强
因消费者的恐慌心理放大了禽流感对市场的利空效应，对本来就略显疲态的大豆市场无疑是雪上加霜。目前，我国内地已经出现禽流感疫情，虽然尚未出现人感染禽流感的情况，但笼罩在养殖业的这层阴云并不会马上散去。表面上看，这一利空题材成为本次下跌的导火索，但主要原因是下游企业需求持续疲软所造成的。油厂面临供给和需求两方面的压力，压榨兴趣不高，上周以来各地豆粕价格普遍下调50元/吨，以进口大豆到港成本价格2700计算，豆粕成本价格在2480元/吨左右，基本无利可图。此外进口豆粕的增加给市场继续施压，价格的回升难上加难。此次禽流感受打击最重的是豆粕，直接造成了连粕期货价格下跌幅度大于连豆。进入第四季度以来，大豆需求仍面临严峻考验，虽然多头反弹意愿较强，但利多消息的匮乏使得连豆的反弹异常艰难。
国内外表现差强人意
目前，CBOT大豆反弹回落后在570美分获得支撑，外盘表现较强的抗跌性，笔者认为主要有三个原因：一是豆油期货的坚挺抑制美豆的回调的幅度。随着市场对生物柴油关注度逐渐升温，能源价格的波动也间接影响了CBOT大豆的走势。二是美国大豆出口近期有所恢复。据美国农业部公布截止到10月20日一周的出口销售报告称，当周美国05-06年度大豆净出口销售84.2万吨，处于市场预测的80-100万吨区间底限，较前一周下降5%，但比前四周平均仍提高了21%，但出口数量仍落后于去年同期水平。三是大豆压榨量有所增加。据美国油籽加工商协会公布9月份的美国大豆压榨数据显示，由于压榨利良好、大豆供应充足，当月美国大豆压榨量为1.332亿蒲式耳，高于前一月的1.303亿蒲式耳水平，为近六年来同期的最高纪录，压榨量的恢复缓解了大豆持续的供给压力。总体来看，全球大豆供给仍十分充裕，但美国和我国在需求的差异性上导致CBOT大豆较连豆有较强的抗跌性，而这种局面仍有继续延续的可能。禽流感疫情对美豆出口前景带来一定的影响，后期不具备大幅反弹的条件，因此对连豆的支撑力度十分有限。
连豆后市何去何从
经过3个月盘跌，在全球商品价格仍维持强势的情况下，CBOT大豆继续下跌的动能已经不足。此外，基金在豆类期货上持有将近12万手多头头寸，并借助生物柴油的题材大量增持豆油期货多单。受此影响美盘有企稳迹象，并在历史低价区域的上沿运行，多空因素交织在一起使价格波动性弱化，做空和做多的欲望均不强烈。在供给压力仍未完全消除情况下，美盘向上突破的阻力较大。受基本面偏空压制，在外盘在不具备大幅反弹条件的前提下，连豆弱势盘整的可能性较大，建议投资者继续保持空头思维。
需求低迷豆价难以走强
因消费者的恐慌心理放大了禽流感对市场的利空效应，对本来就略显疲态的大豆市场无疑是雪上加霜。目前，我国内地已经出现禽流感疫情，虽然尚未出现人感染禽流感的情况，但笼罩在养殖业的这层阴云并不会马上散去。表面上看，这一利空题材成为本次下跌的导火索，但主要原因是下游企业需求持续疲软所造成的。油厂面临供给和需求两方面的压力，压榨兴趣不高，上周以来各地豆粕价格普遍下调50元/吨，以进口大豆到港成本价格2700计算，豆粕成本价格在2480元/吨左右，基本无利可图。此外进口豆粕的增加给市场继续施压，价格的回升难上加难。此次禽流感受打击最重的是豆粕，直接造成了连粕期货价格下跌幅度大于连豆。进入第四季度以来，大豆需求仍面临严峻考验，虽然多头反弹意愿较强，但利多消息的匮乏使得连豆的反弹异常艰难。
国内外表现差强人意
目前，CBOT大豆反弹回落后在570美分获得支撑，外盘表现较强的抗跌性，笔者认为主要有三个原因：一是豆油期货的坚挺抑制美豆的回调的幅度。随着市场对生物柴油关注度逐渐升温，能源价格的波动也间接影响了CBOT大豆的走势。二是美国大豆出口近期有所恢复。据美国农业部公布截止到10月20日一周的出口销售报告称，当周美国05-06年度大豆净出口销售84.2万吨，处于市场预测的80-100万吨区间底限，较前一周下降5%，但比前四周平均仍提高了21%，但出口数量仍落后于去年同期水平。三是大豆压榨量有所增加。据美国油籽加工商协会公布9月份的美国大豆压榨数据显示，由于压榨利良好、大豆供应充足，当月美国大豆压榨量为1.332亿蒲式耳，高于前一月的1.303亿蒲式耳水平，为近六年来同期的最高纪录，压榨量的恢复缓解了大豆持续的供给压力。总体来看，全球大豆供给仍十分充裕，但美国和我国在需求的差异性上导致CBOT大豆较连豆有较强的抗跌性，而这种局面仍有继续延续的可能。禽流感疫情对美豆出口前景带来一定的影响，后期不具备大幅反弹的条件，因此对连豆的支撑力度十分有限。
连豆后市何去何从
经过3个月盘跌，在全球商品价格仍维持强势的情况下，CBOT大豆继续下跌的动能已经不足。此外，基金在豆类期货上持有将近12万手多头头寸，并借助生物柴油的题材大量增持豆油期货多单。受此影响美盘有企稳迹象，并在历史低价区域的上沿运行，多空因素交织在一起使价格波动性弱化，做空和做多的欲望均不强烈。在供给压力仍未完全消除情况下，美盘向上突破的阻力较大。受基本面偏空压制，在外盘在不具备大幅反弹条件的前提下，连豆弱势盘整的可能性较大，建议投资者继续保持空头思维。
