9月下旬至10月上旬，部分棉区持续阴雨寡照，棉花产量和质量均受到影响。除新疆自治区等少数省份增产外，多数省棉花产量都有所减少。据中国棉花协会调查分析，全国棉花总产量为545万吨，较上月预测数下降15万吨，比上年度减少87万吨，减幅13.8 %。棉纺织工业仍将快速增长，纱、布产量持续增加，预计2005年度棉花总需求940万吨左右，比上年度增加80万吨，增幅10%左右，产需缺口加大。但是，受美国设限的影响，纺织品出口形势不利，棉花需求面临不确定性。全球棉花市场产需基本平衡，资源供应充足。视国内产需缺口情况，国家有关部门将及时增加发放棉花进口配额，组织棉花进口，弥补产需缺口。进入10月份，收购价格高开高走，但受棉纺织品销售不畅等因素影响，新棉销售价格同步上涨缺乏支撑，10月下旬收购价格有小幅回落。同时，撮合、期货价格处于波动状态。目前，棉区呈现棉农惜售、企业慎购的特点。
(一)部分棉区气象条件不利，棉花产量再度减少
据中国棉花协会最新调查预测，由于采摘收获期部分产棉区长时间连续阴雨影响了棉花产量，今年棉花单产较去年降低，预计总产量为545万吨，较上月预计数再度减少15万吨。10月份全国各地棉花基本停止生长，处于采摘阶段。9月下旬至10月上旬，新疆、长江中游棉区光热较为充足，棉花采收顺利，但黄淮大部、陕西南部和长江下游多雨寡照，部分地区土壤湿度过大，棉花裂铃、吐絮、收晒受到一定的影响，特别是山东、安徽、河南、江苏部分地区出现暴雨、洪涝或长时间连阴雨天气，不利于棉花裂铃吐絮和适时采摘。10月中下旬全国大部棉区光热充足，有利于棉花采摘、晾晒。
(二)新棉全面开秤，部分地区棉农惜售心理严重
进入10月后，全国各地全面开秤。受产量下降影响，收购价格一路走高，“十一”之后大部分地区籽棉收购价格达到甚至超过3.0元／斤，10月中下旬略有回落，但总体稳定在标准级籽棉2.9元/斤左右，较收购初期上涨了0.2元/左右，同比上涨30 %左右。新疆、湖北等省区收购进度较快。截至10月20日，新疆供销社系统已累计收购皮棉约1108万担，同比增长56.6%。江苏、山东、河南等省由于受灾，棉农惜售心理严重，新棉收购进度缓慢。
(三)10月份国内棉花价格先扬后抑，波动较大
国内预期产量减少，供需缺口增加，但同时国际市场供需基本平衡，资源充足；纺织企业销售不畅，出口受阻，资金有限，难以承受高价位棉花，购棉不积极。受上述因素影响，10月份国内棉价先扬后抑，呈波动状态。“十.一”长假过后，国内棉花现货价格大幅上扬，10月中旬，仍以上涨为主，但波动幅度较大，10月下旬以来，国内棉花价格出现下跌。10月份中国棉花价格指数CCIndex(328)最高值为10月19日的14296元/吨，最低值为10月5日的13796元/吨，波动幅度500元/吨。10月当月均价14144元/吨比9月均价上涨784元/吨。
(四)9月份我国进口棉花31万吨
9月份我国进口棉花31.33万吨，同比增长433.7%，较8月份下降16.07%，进口金额3.88亿美元。2005年1-9月，我国棉花累计进口量为180.24万吨，同比增加0.4%；进口金额22.17亿美元，同比减少26.5%。
(五)9月份我国纱产量再创历史新高
2005年9月，我国纱、布产量继续增长，纱、布产量分别为124.16万吨和32.17亿米。1-9月，累计纱产量988.22万吨，同比增长26.18%；累计布产量264.9亿米，同比增长19.32%，其中棉布140.63亿米，同比增长24.07%。
(六)9月份我国纺织品服装出口继续增加
9月份我国棉制纺织品服装出口依然保持良好增长势头，2005年1-9月, 我国累计出口棉纱线36.2万吨，同比增加10.4%，出口金额10.8亿元，同比增加4.08%；出口棉布39.9亿米，同比增加18.9%,出口金额43.1亿元，同比增加17.81%；出口棉制针织服装55.2亿件(套)，同比增加20.05%，出口金额94.2亿美元,同比增加36.9%；出口棉制梭织服装25.8亿件(套),同比增加30.44%，出口金额102.6亿美元,同比增加45.07%。
(七)广交会开幕，纺织品成交额下降
10月15日，第98届广交会开幕，由于美欧设限及中美第6轮纺织品贸易磋商失败，不确定因素增加，美国到会客商明显减少，客商和企业下单和接单都十分谨慎。截至10月20日，纺织服装馆共成交45.08亿美元，比上届下降3.35%。其中纱线、织物及制品成交20.6亿美元，比上届增长4.41%；家用纺织品成交10.6亿美元，比上届增长7.99%；服装成品类成交23.18亿美元，比上届下降9.84%。
(八)美国酝酿再度对中国纺织品设限，中美第六轮纺织品磋商没有达成协议
美国纺织品协议执行委员会10月5日宣布考虑对13个类别的中国纺织和服装产品实行进口配额限制，并于明年1月做出裁决。这13个类别包括将于今年底配额期满的9个类别以及4个新的类别。
中美纺织品第六轮磋商于10月13日在北京结束，双方没有达成协议。美方表示将会保留权利，单方面向中国制造的纺织品实施入口限额。
(九)棉花协会、国家发改委提示防范经营风险
由于9月下旬以来,国内棉花价格出现了较大幅度的上涨，一些地方出现了争收抢购资源、人为哄抬价格的现象。企业经营风险加大，加工质量存在隐患。10月12日，中国棉花协会发出《关于做好棉花收购工作、防范经营风险的通知》，要求会员客观分析形势，防范经营风险，加强收购质量管理，树立良好的企业形象，自觉维护公平有序的市场环境。10月21日，国家发改委办公厅发出《关于做好棉花收购等工作的紧急通知》，
要求引导企业防范市场风险、切实加强棉花市场和质量管理、认真抓好棉花质量检验体制改革。
综合各方面因素来看，目前的棉价可谓处于上下两难的地步。一方面棉花总产量确实在天气不佳的影响下有所减少，另外一方面中美外贸矛盾重重，广交会纺织品成交额下降令市场对棉价后市不敢看高，国家发改委在10月底发布的通知也在政策面上限制了棉价上扬空间。最终多重因素导致的结果就是棉价短期内很可能出现没有太大投资价值的宽幅振荡行情 ，但是振荡持续时间应该很难超过一周以上。考虑到后期基本面存在11月后的冬衣采购利多因素，笔者个人判断振荡之后的市场行情很可能继续向上探出年度新高，也建议投资者在基本面明朗之后果断介入新一轮行情。
