2005年10月豆油市场分析报告
2005-11-11   来源：中国农业网   

　　1、10月份国内豆油行情回顾
　　10月份国内豆油销售价格稳定中微幅走低，全国各地豆油销售价格大多略低于前期水平，部分地区豆油价格出现窄幅震荡。国内一级豆油全国平均价介于5280-5320元/吨，天津、日照、张家港等地呈现窄幅震荡；广州、防城港等地小幅震荡走低；哈尔滨地区由于区域性供求原因，一级豆油价格出现反弹，目前当地散装一级豆油出厂报价集中在5380-5400元/吨。豆油产区中京津唐地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区受需求带动散装一级豆油价格略高，其它地区相对较低。国内大部分地区四级豆油销售价格稳定中徘徊走低，国内四级豆油全国平均价介于5070-5100元/吨。东北大部分地区散装四级豆油销售价格本月小幅走高，目前东北地区散装四级豆油出厂价格集中在5050-5150元/吨，内蒙古东部地区个别厂家报价略高。国内进口毛豆油价格本月基本稳定，部分地区微幅调整。 
   　2、10月份国内豆油行情成因分析
　　2.1 CBOT大豆及豆油期价基本稳定。10月份CBOT大豆期价介于560-590美分/蒲式耳，整体行情呈现窄幅震荡。10月12日美国农业部供需报告显示：美国05年大豆产量预计为8075万吨，低于市场平均预测值，10月中旬CBOT大豆期价受到提振，CBOT11月合约价格一度处于590美分/蒲式耳的高位。10月下旬，世界范围内出现禽流感疫情，市场普遍对禽流感可能大面积暴发表现出担忧与恐慌，CBOT大豆期价随之走低，11月合约10月28日回落至565美分/蒲式耳，接近上旬的月内低点。10月份CBOT豆油期价介于23-24.5美分/磅，呈现窄幅震荡。
　　2.2 国内豆油供应稳定。由于02年以来国内压榨企业迅速扩张，国内压榨能力大量过剩，我们统计目前国内实际压榨量不知设计压榨能力的30％，国内豆油市场仍呈现供略大于求。10月份正值国内外新大豆上市之际，大豆的压榨成本相对较低，一些前期停产的油厂纷纷开始恢复生产，国内豆油供应稳定增加。压榨能力过剩抑制了豆油价格上涨的幅度。
　　2.3 国内豆油需求支撑价格。虽然我国豆油市场的大背景呈现供大于求。但随着国民经济的快速发展，居民的生活水平的日益提高，国内豆油的需求也逐年增加。本网10月预测05/06年度我国豆油总需求为822万吨。稳定增长的需求对国内豆油价格起到了支撑作用。国内豆油价格进一步走低的阻力较大。
　　2.4 区域性供求关系起到的作用明显。国内豆油价格整体行情虽然仍与CBOT大豆及豆油期价息息相关。但部分地区仍出现特殊走势，如：东北地区10月下旬四级豆油价格普遍走高，并保持稳定，月底华北地区一级豆油价格受某厂家停产提振走高。在这些区域性的特殊行情中，当地的供求关系起着关键作用。
      3、后期影响因素分析
　　3.1 CBOT大豆及豆油期价仍是影响国内豆油价格的关键。CBOT大豆及豆油期价对国内豆油价格的影响力业内人士都很清楚，无需多言。我们应关注11月美国大豆供需报告中美国05年大豆产量的新预测值，如果美国05年大豆产量被较大幅度调高，CBOT大豆期价可能跌至560美分/蒲式耳，甚至破位下行。
　　3.2 南美地区大豆种植情况。目前南美地区正在播种新季大豆，南美地区大豆的种植面积和生长情况在今后很长一段时间将成为影响国际大豆价格变化的主要因素之一；更是CBOT大豆期货的主要炒作素材。因此，南美大豆的种植和生长情况对我国豆油价格也起到间接影响。
　　3.3 禽流感疫情影响。笔者认为，禽流感暴发对豆油市场利弊皆有。
首先，禽流感暴发，可能导致豆油成本降低。虽然目前禽流感没有大面积集中暴发，且大部分地区的疫情也都得到了控制。但，由于在世界范围内出现了疫情，给国际禽类养殖业和大豆市场笼罩了一层阴影，国际大豆价格10月下旬出现连续下跌。由于我国压榨的大豆大部分来源于进口，国际市场大豆价格的走低，致使豆油成本降低，豆油价格面临成本降低的压力。
其次，禽流感暴发，可能导致豆油供应减少。如果禽流感暴发，直接受害最大的是养殖业，间接受害最大的是饲料业。而豆粕作为禽类饲料的主要原料之一，一旦禽流感大面积暴发，豆粕的用量将锐减，价格将大幅下跌。因此，禽流感对大豆压榨业也将形成巨大冲击。豆粕行情的相对低迷将导致大豆压榨企业的压榨量下降，这就将导致豆油的供应量减少，有利于支撑豆油价，部分地区豆油价格还可能出现反弹。
　　3.4 供应将仍略大于求。由于国内大豆压榨能力过剩，国内大豆行业的整体情况仍呈现供略大于求或供求基本平衡。在这种大背景下，国内豆油销售价格很难出现较大幅度上涨。
　　3.5 需求相对稳定。随着我国经济的发展，居民生活水平的提高，国内豆油需求也稳步增加，本网预计05/06年度我国豆油总消耗将达到822万吨。对豆油价格有一定支撑。