近日市场对棉花进口配额的传闻不绝于耳，相信也不是空穴来风。传闻的热点不外乎增发量、发放时间、增发部分的关税税率。看上去热点很多，但目前的焦点只有一个---税率。
一、 发放配额的总量不会比国内预期的缺口小。
我们以前提到过保障国内纺织企业用棉是第一位的，国家不可能控制进口棉花的总量致使纺织企业无米下锅。
结合现在的宏观政治经济环境看扩大棉花进口量也是可行的。美国称中国对其贸易顺差今年接近2000亿美元，我国的数字是2005年中国的贸易顺差极可能达到1000亿美元。无论是哪个口径我国今年贸易顺差大幅增加是不争的事实。另外至2005年9月末，中国外汇储备余额为7690亿美元，成为仅次于日本的世界第二大外汇储备国。高额的贸易顺差和高额的外汇储备致使中国陷入了频繁的贸易摩擦，人民币升值压力也一直没有减轻。迫于压力中国承诺不断完善人民币汇率形成机制，并力争达到国际收支基本平衡。要达到这个目标的手段之一就是大量购买国内需要的商品，近日中国政府对外的大单采购便是佐证(购买美国150架波音飞机、订购德国60列高速列车、有传言还要购买日本60列高速列车)。这种大量采购可以一举四得：一、可以平衡国际收支；二、可解决国内之需；三、可以减少外汇储备以降低人民币进一步升值带来的损失；四、有助于减缓人民币升值压力。棉花也是中国大量需要的商品，在国际棉价偏低的时候，除了进口棉花以弥补国内缺口外，以国家名义买入也是完全可行的。所以传言中的389.4万吨配额应该是有根据的。
二、 发放配额的时间不会太晚
按美国农业部的报告，中国将进口棉花348万吨，如果从12月份开始进口到明年9 月底结束共10个月的时间，每个月需进口35万吨，进口的压力可见一斑。所以配额发放宜早不宜迟。
三、 增发配额的税率是问题的关键
配额发放量与发放时间基本明朗，现在问题的焦点是增发部分的税率，市场上流传的版本较多，而且对市场的影响也较大，笔者用以下世界具有代表性的SM级棉花适用不同税率所得出的本月23日港口提货平均价与23日电子撮合MA512均价进行了比较，情况如下：
(一)、按5%关税计算
1、美国 SJV SM级1-1/8 港口现货价 68
0.68*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=14375元
2、美国 MOT SM级1-1/16港口现货价 57.31
0.5731*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=12115元
3、哈萨克斯坦 SM级1-3/32港口现货价 62.81
0.6281*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=13278元
4、澳大利亚 SM级1-1/8港口现货价 65.73
0.6573*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=13895元
5、印度 SM级1-1/8港口现货价 58.7
0.587*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=12409元
6、巴西 SM级1-1/8港口现货价 62.81
0.6281*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=13278元
以上棉花均价：
(14375+12115+13278+13895+12409+13278) /6=13225元
即(0.68+0.5731+0.6281+0.6573+0.587+0.6281)/6=62.56美分
0.6256*8.08*2.205*1000*(1+5%)*(1+13%)=13225元
电子撮合MA512 11月23日均价为14873元
价差14873-13225=1648元
(二)、如果滑准税底限提高到10%，则外棉SM级港口现货价为：
0.6256*8.08*2.205*1000*(1+10%)*(1+13%)=13854元
与电子撮合价差为14873-13854=1019元
(三)、如果滑准税底限提高到7.5%，则外棉SM级港口现货价为：
0.6256*8.08*2.205*1000*(1+7.5%)*(1+13%)=13540元与电子撮合价差为14873-13540=1333元
(四)、如果滑准税底限降低到3%，则外棉SM级港口现货价为：
0.6256*8.08*2.205*1000*(1+3%)*(1+13%)=12973元
与电子撮合价差为14873-12973=1900元
(五)、如果滑准税底限提高到15%，则外棉SM级港口现货价为：
0.6256*8.08*2.205*1000*(1+15%)*(1+13%)=14484元
与电子撮合价差为14873-14484=389元
国家对税率的选择，就是对棉农利益和纺织企业利益的选择。笔者以前提到过随着社会的发展，对农民的补贴更多的是财政直补，而不是提高农产品价格，现在我国正在走这样的路子，如取消农业税、取消农村中小学学杂费等。另外我国粮食的重要性远大于棉花，过份强调棉农利益会降低粮食种植面积，从这个角度看我国大量进口棉花将成为趋势。所以对增发配额部分的关税税率期望值不宜过高。
