连豆：不要让反弹妨碍了我们对跌势的尊重
2005-12-08   来源：中国农业网   

　　自6月20日以来，连豆挟各种重大利空题材一路振荡下跌，期间虽有浙系资金在2850一带入市抄底，但未获成功，期价在禽流感持续扩散的打击下再下一城，截止11月28日，主力605合约最低已跌至2505点，整体跌幅高达797点，因此无论是下跌的持续时间，还是下跌的幅度再次超出了很多人的预期。ＣＢＯＴ黄豆破位之后下跌动能明显不足，期价又重新回到了成交密集区内，从形态上看，ＣＢＯＴ黄豆似乎预见到了大豆潜在供求关系正发生了某些改变，只是这种改变所隐藏的基本面目前尚不为大众所认知。受此影响，连豆出现了局部反弹（反弹目前并没有确认结束），但并没有出现底部形态，因此也未预见到潜在供大于求状况发生了改变，由于我们交易的是连豆而不是ＣＢＯＴ黄豆，因此我们仍不能让目前的反弹妨碍了我们对跌势的尊重。

　　（一）、ＣＢＯＴ黄豆下跌动能不足，筑底尚需确认在ＣＢＯＴ黄豆市场上，美国基金在11月中下旬开始全面倒向了空头阵营，截止11月29日当周基金持有净空单已增加至28271张，对ＣＢＯＴ黄豆价格走势造成的影响就是由Ｃ点跌至Ｆ点，下跌60.8美分／蒲式耳，但随后期价又很快从544.2美分上涨至575.4美分，重新回到了前期振荡区间的中轴线一带，基金看空似乎太晚了，不排除重蹈年初的覆彻，这是相当令人担忧的事情。在年初的超级底部区域，基金曾累积净空单高达8万余张，最后在南美天气干旱的迫使下砍仓出局并反手做多，导致ＣＢＯＴ黄豆爆炸式上涨达250余美分／蒲式耳。目前ＣＢＯＴ黄豆在今年年初底部上沿上（550～600美分）已振荡了两个多月，初步抗跌，市场似乎初步预见到了潜在供大于求的状况有所改变，但目前尚不能肯定，这需要潜在供大于求的状况进一步改变，来迫使底部形态走得更完整一些，如果ＣＢＯＴ黄豆底部形态尚不完整或半途而废，我们绝对不能根据当前的一些迹象逆势做交易，空单可以退场，但做多必须三思而后行。
　　ＣＢＯＴ黄豆600美分／蒲式耳一线是重大阻力位，多头在此一带Ａ、Ｂ、Ｃ三次受阻，压力较大，而Ｆ点又创了新低，更是加重了600美分一线的阻力。投资者需要在上述思维角度上观察并等待ＣＢＯＴ黄豆期价的后续变化，以及有何具体的利多事件表现出来，如果该利多事件本身的发展具有可持续性，则多头炒作的题材就出来了，底部形态最终将往上突破600美分，并形成单边走势。投资者现在所需要做的事情就是耐心等待，等到钱掉到地面，你只需要弯腰去捡而已。

　　（二）、连豆市场抄底热情开始高涨连豆的走势与ＣＢＯＴ黄豆的走势明显不一样，目前的反弹只是被动的跟随ＣＢＯＴ黄豆的上涨而已，并没有底部形态，表明连豆价格行为尚未预见到潜在供大于求的状况发生了改变，也未预见到潜在利多信息，因此，不能过早的认为连豆跌势已经结束，但市场对连豆抄底的激情又开始升温，市场又开始藐视原有的跌势。
　　近期国际国内大豆市场利多题材仍然溃乏，多头被动局面难以扭转。目前，虽然连豆已跌回年初的超级底部区域，理论上有较强的支撑，但就连豆上周的表现看，多方阵营仍然缺乏凝聚力，主要还是因为近期难以出现重大利多题材。近几年来，能引起国际国内大豆市场期现价格单边上涨的主要原因都是全球大豆主产区天气干旱问题，干旱问题不仅自身具有非人力所能及的持续性，对大豆产量也会造成人所共知的伤害，因此干旱问题始终是多头最具杀伤力的武器。包括2003年8月份、2004年2月份以及2005年2月份开始式的爆炸式上涨，炒作的都是干旱题材。目前，中、美两国正处于新豆上市高峰期，天气对产量没有影响最有可能产生影响的是南美大豆主产区，但是目前南美大豆主产区天气状况良好，未见有干旱迹象，加上阿根廷05～06年度大豆播种面积将达到创纪录的1511万公顷，较前一年度增加71万公顷，更加加重了多头的担忧。如果南美大豆主产区天气状况后期持续良好，明年全球大豆又将是一个丰收年，这无凝会削弱多头能量的发挥。在利多题材持续缺失情况下，更令多头担忧的是禽流感持续扩散对全球大豆需求造成的持续性萎缩，从美国新豆出口状况相当不理想就可见事态之严重。截止11月24日，美国2005-06年度大豆累计销售量为1149.07万吨，低于去年同期的1613.08万吨水平；中国累计购买美国新大豆453.25万吨，去年同期为674.28万吨。因此从已知的基本面来看，全球大豆市场供大于求的状况短期内似乎难以改变，多头仍然无计可施，只有被动的跟随ＣＢＯＴ黄豆展开走势。
　　我们很清楚上述利空因素都是已经发生的事情，都已经被连豆的前期跌势所预见，连豆后市当然不会因这些已知的东西而下跌，即使是再创新低，也是目前尚不清楚的利空因素所致。因此我们不能仍去强调这些已被连豆预见和消化的利空因素，这对交易十分不利。但问题的关键是，连豆价格行为自身并没有预见到潜在供大于求关系发生了可持续性改变，因此我们仍不能主观的认为连豆已经见底或反转，我们仍需尊重原有的跌势，目前的反弹还只是反弹。
　　潜在的价格走势由潜在的供求关系发展所决定，并不由过去的供求关系所决定，二・八法则之所以始终存在，就是因为人对潜在供求关系发展的认知总是落后于潜在供求关系发展的本身，大多数投资者只好根据已经发生的供求关系所表现出来的基本面作为对后市决策的依据，这事实上就变成了用落后的现货去预测处于领先变化的期货，必然是被动挨打，因此如果有人仍将大豆市场上述利空基本面作为大举做空的依据，不排除最终被市场修理。但我们也不能走向另一个极端，即价格行为并没有预见到潜在供求关系发展产生改变的时候就试图走在潜在供求关系发展的前面，结果就是代价高昂的抄底摸顶。我们不要忘了，成功的交易除了潜在供求关系的发展来帮你之外，错误的人也必不可少，因此笔者认为在跌势没有结束之前，反弹仍是重大利空，跌势仍是老大，喜欢抢反弹的人仍可能被跌势修理同理在涨势没有结束之前，回调仍是重大利好，涨势仍是老大，喜欢做回调的人仍可能被涨势修理。

　　（三）、操作策略放弃第一浪，是为了得到一个趋势任何投资者不可能抓住所有的波动，因为人不可能及时的认知所有的潜在供求关系的改变，表现在对价格行为的认知上必然存在盲区，这就决定了投资者决策时必须先舍而后求得，否则就是没完没了的止损。从价格行为上看，任何涨势的第一浪与原有跌势的反弹浪没有什么差别，任何跌势的第一浪与原有涨势的回调浪几乎也没有什么差别，因此试图抓住第一浪的人实际上就是在与趋势作对，在客观上犯了抄底摸顶的大忌。
　　近两年来，不知有多少投资者栽在沪铜的摸顶上，到目前为止，牛市仍未有结束的迹象。笔者也曾在五月份伦敦铜走出大圆弧顶形态时开始看空沪铜，先后三次抛空，虽然是盈利离场，但想起来的确令人后怕，所幸到了７月份伦敦铜再创新高后就彻底放弃了看空做空的思路，因为创新高的价格行为表明还有不为人知的利多因素藏在后面，潜在供不应求的关系仍在向极端发展，是非人力所能及的。恰好连豆６月20日开始暴跌，至6月30日主力601合约下跌了341点，而且还将左边的平台跌穿，跌势相当凶猛，因此后面上涨的力度要超过下跌的力度相当不容易，这引起了我们整体团队的注意，跌势是否已经来了，只需要看看随后的反弹浪有多高，力度有多大，如果表现不佳，基本上就可以确认跌势已经形成了。当连豆中级反弹结束后，回归熊市后的跌势是相当可怕的。因此我们在601合约的Ｂ点一线开始放空，随后陆续逢反弹乏力加了一些空单，至Ｃ点一线已初战告捷，期价已跌穿了左边的大平台区间的下沿。我们仍然坚持顺势看空，但Ｃ点处出现了小双底，同时浙系资金大举介入抄底，我们采取了锁仓策略，至Ｄ点反弹受阻，坚决平掉对锁的多单，并适量的加了一点空单，至Ｅ点处，我们遭遇到了不小的考验，浙系资金借机再度抄底，力度更猛，有点出乎意料，但我们经受住了考验，直到Ｇ点一线我们有一次获利平仓了结，但随后的破位，空单又全部捡回来，在跌停板的第二天再度了结仓位，主要是因为期价整体上几经达到了最初的预期目标位（2450～2500）。
　　交易的成功总会令人高兴，但我们仍然认为本轮操作成功，主要还是归功于市场给我们提供了顺势的机会，跟我们的技术没有多大的关系，我们的整个团队只不过是借机顺势而已我们仍然不敢忘记道氏理论教给我们的保守而又大胆的交易策略，我们仍然要感谢跌势的客观推动力，虽然有人两度强烈反对客观的跌势，但最终敌不过跌势的发展，因此我们更要感谢市场给我们提供良好的抛空时机。
　　目前，由于反弹无法妨碍我们对连豆跌势的尊重，因此我们只是选择退场观望，对做反弹一点也不感兴趣，我们仍象７月份开始做空一样，即使连豆已经见底转势，我们仍然不参与第一浪，在第一浪、第二浪出来之前，仍保持对原有跌势的尊重，因为连豆本身并没有预见到潜在供大于求状况有所改变。尽管连豆已抵达了年初的超级底部区域，但要认为跌势会在此一线反转，我们也要等到价格行为去印证这一点才会采取行动，而不能盲目的抄底或做反弹，因此做多暂不在计划之内，除非连豆本身也预见到了潜在上涨的趋势。
　　受恐高症和恐低症根深蒂固的影响，一般投资者都习惯于涨多了一开始回调就抛空，跌多了一开始反弹就抄底，因而让顺势而为的名训只流于说说而已，在思维和交易过程中却总是逆势而为。更有甚者，让已知的基本面、技术指标等因素妨碍了他对趋势的尊重。不懂得尊重趋势，就不懂得真正的机会，很容易被趋势所修理不懂得借机顺势，就不懂得真正的交易，迟早会浪费趋势。目前，我们团队持有沪胶的头寸已获利400余点，持有郑棉的头寸也已获利300余点，原有趋势尚无任何改变，因此在设好最坏的退场位后，我们打算让盈利自己去增长，不去预测趋势运行的方式。