随着10月底国内禽流感疫情不断扩散，玉米、豆粕等饲料原材料价格大幅下跌。连粕主力合约M0605于11月29日创下新低2117元/吨以后，持续在2200元/吨下方低位振荡。笔者认为，目前基本面正在发生微妙变化，豆粕已经处在反弹的最好时机中。
一、禽流感疫情受到控制
10月底，豆粕价格出现快速大幅下跌，究其原因，主要是受到国内大规模爆发禽流感的影响。与以往相比，这次禽流感表现为持续时间较长、影响范围较广的特点，对疫情后期发展的恐慌心理一度把豆粕价格抑制在低位小幅振荡。从历史上禽流感爆发情况来看，禽流感对豆粕的影响主要表现为市场心理层面，影响周期较短，加之家禽是属于短寿命养殖的品种，这就注定了禽流感的传播周期较短。一旦疫情受到控制，饲料原材料的反弹便可以预见。近期，我国农业部不断发布禽流感主要疫区解除封锁的消息，笼罩在豆类市场上的阴影在逐渐消散。
二、大豆价格有望反弹，成为豆粕价格的支撑
今年，由于农业物资价格上涨幅度较大，故农民对今年大豆价格期望较高。但近期大豆价格一直处于一个较低的水平上，目前油用大豆收购价格仅为2.20―2.30元／公斤，明显低于去年同期，农民惜售严重，至今东北地区仍然有大量的新豆滞留在当地农场和农户手中。而日前美国农业部数据显示，中国进口大豆一改前几周数量较小的态势，进口大幅增加，这证明了国内大豆的需求已经在转暖，从而为豆粕价格提供了支撑。
三、低库存为豆粕反弹奠定基础
禽流感爆发以来，豆粕等饲料原材料需求下降，进而导致豆粕价格不断下降，原本效益就不理想的压榨企业不愿意在此价格水平出售豆粕，大部分压榨企业降低了压榨量，引起国内豆粕出现低库存的现象。从11月25日至今，大商所的豆粕库存一直保持在350吨这个水平上，这就后期豆粕价格的上涨打下了基础。目前，饲料企业对豆的粕需求已经在渐渐回升，这是支持豆粕价格上涨的又一因素。
四、豆粕需求转旺为豆粕价格助涨
前期，由于禽流感的影响，国内饲料企业贸易商普遍减少了生产量，并对饲料原材料的采购采取观望的态度，大多数饲料企业在前期都采用随用随买的采购方式，导致饲料企业贸易商普遍保持偏低的库存。随着疫情的控制，加上养殖业受到政策的扶持恢复速度较快，以及饲料企业年终备货开始，需求量阶段性放大，有可能带来饲料养殖业的快速反弹。因此，在此阶段饲料企业将会加大对豆粕的采购量，也为豆粕价格的反弹创造了条件。
五、技术面分析
自11月28日连粕5月合约跌破2200元见底以来，该合约便表现得比较抗跌。12月9日，连粕5月合约开始冲高至禽流感爆发以来的下降压力线（10月18日、11月4日、11月14日高点连线），有效突破上行阻力位2200元，并收于其上方，并在随后的几个交易日里出现加速上扬的走势。从技术上看，连粕5月合约乖离率较大，短期内有调整指标的要求。但从周线来看，筑底信号明显，KD线一直处于低位，表现为严重的超卖。本周KD线出现向上交叉，发出强烈的买入信号。
综上所述，笔者认为连粕反弹走势还将延续，投资者可考虑在2200元上方逢低买入，中线持有。
