一、本月行情回顾
2006春节以后，国内期货市行情大幅变动，基本金属价格表现最为活跃，农产品的走势比较平稳。但大豆走势不尽相同，一直没有活跃行情，就算春节前国内品种的全线上涨和节后基本金属带动下的暴跌，大豆期价基本不为所动。无论美盘还是连豆都是区间震荡为主。CBOT大豆基本在570-600美分之间波动。大连大豆月初最高冲至2796，此后跟随外盘市场回落。最低为2621，当月收盘2647。
二、影响因素分析
1、基金青睐金属放弃农产品
2005年在全球经济增长和预期通货膨胀的背景下，基本金属和贵金属的牛市行情表现的淋漓尽致，国外基金的目标转向金融属性更强的商品，农产品没有得到基金的青睐。和去年有所不同的是，指数基金在农产品投入规模也不多。而且选择的是更能代表整体价格变化的小麦和谷物，在去年上半年，指数基金在大豆品种持有大量多单，利用干旱减产题材一举将价格推高。正是因为资金流向的变化，才使得今年大豆的行情没有去年的火爆。价格失去上涨动力，才会出现目前的不上不下的盘整走势。
2、基本面利空格局没有改变
美国大豆期末库存达到5.55亿蒲式耳，为近10年以来最高水平。全球大豆库存5385万吨也是历史上高库存，也就是说现有大豆供给量充足。关于南美大豆，2005年南美大豆因为干旱减产。2006年，巴西和阿根廷大豆产区天气情况良好，降水和温度接近往年正常水平。大豆产量较去年明显增加，预计巴西大豆产量5850万吨，增加500万吨。阿根廷大豆产量有望突破4000万吨。南美大豆产量应该超过1亿吨以上，这使得全球原本利空的局面难有机会改变。
3、禽流感疫情使需求没难有好转
在全球蔓延的禽流感疫情大大抑制了豆粕消费。今年年初，禽流感卷土重来，在欧洲、非洲等国家都发现很多病例。我国也出现了因人感染禽流感病毒而死亡的现象。疫情的出现是原本处在消费淡季度饲料和养殖业的需求更加疲软。从目前对国内饲料和养殖业了解看，下游企业基本上对近期的需求不看好，80%的家禽养殖户都赔钱，不愿意补栏。豆粕的采购量维持最基本使用规模，随用随买库存量较少。
国际粮农组织预测，今年全球禽类产品消费量为8180万吨，比原先预计的8460万吨下降近300万吨；全球禽类产品市场的贸易量约为810万吨，比先前估计的860万吨减少50万吨。由于人们对禽流感的恐慌心理，欧洲、中东及非洲地区一些国家禽类产品的消费量将会下降。据该组织统计，自今年2月中旬以来，意大利禽类产品消费量下降了70%，法国下降20%，北欧地区则下降10%。流感相继扩散至中亚以及东欧部分国家及地区，引发了上述地区对禽肉类食品的恐慌，间接的打压了欧亚两大洲对豆粕的消费。另外，巴哈马群岛的禽流感凝似也将美洲大陆带到了疫区的边缘，使得市场进一步雪上加霜。
由此可见，禽流感疫情未来还有继续扩散可能，饲料企业，油厂及贸易商对后期市场观望心理加重，需求的下降对大豆的价格影响最大。在总体供大于求的情况下，大豆消费进一步萎缩导致大豆市场迟迟没有起色。
4、进口大豆数量减少 价格相对稳定
2006年初中国进口大豆数量较去年同期有所下降。1月份中国进口大豆169万吨，同比下降8.8%。初步统计，2月份进口大豆到货量为135万吨，低于1月份的169万吨，也低于去年同期的149万吨。截止2月底国内进口大豆库存总量预计在165万吨左右，山东地区港口库存在20万吨左右，远远低于前期水平。预计3月份进口大豆到货总量在230万吨左右。进口大豆的大量到港，缓解了目前略显紧张的大豆库存所带来的压力。
进口大豆数量的主要原因是国内养殖效益不好，下游需求始终没有好转。而且期货价格不断下跌，中国买家也不急于大量订货。尽管期货价格下跌，但是大豆到港价格保持平稳。国际海运费从30美元附近上涨到35美元以及美国大豆CIF贴水稳定，都使得进口到港成本价维持在2600元/吨的水平。
油厂压榨效益基本处在盈亏平衡线。豆粕价格较春节过后每吨下跌了100元至2350元附近。油厂通过减少豆粕出货量和提高豆油价格稳定压榨利润，保证企业正常运转。目前市场对3月份的行情不乐观，一方面3月份大豆进口量将明显放大，另一方面近期畜产品价格普遍处于低位，养殖利润很差，养殖业恢复非常缓慢，饲料企业大多采取低库存的策略，因此，豆粕需求短期改善的可能性不大，油厂的利润只能依赖于进口成本的降低。
5、CBOT大豆基金持仓变
作为市场重要参考指标，基金在大豆市场也没有明确的方向。在各种情况利空情况下以及基金在商品市场上退潮的情况下，基金没有在大豆市场兴风作浪，也没有继续增加空单打压价格。基金持仓多空变化频繁，让人琢磨不透其意图。
三、后市行情展望
目前CBOT大豆和大连大豆都陷入盘整局面，价格处于无序状态。基本面利空形势和大豆价格走势不相符，多空双方都以谨慎观望为主。缺乏新的题材来刺激当前的市场。
技术上看，CBOT大豆自去年年底一直运行大C浪，该浪是以震荡形势出现。虽然整个市场局面利空而价格没有明显走低跌破前期低点，预计后市以时间换空间方式完成。短期看，市场只有突破610美分阻力，盘局才会告于段落。
