3月初,大连玉米期货价向下突破,持仓量也由85万余手大幅净减16万余手至68万余手,这预示着玉米期价将进入一个较长时期、较深幅度的调整行情,其中主力合约C609期价由2月7日高点1538元下跌至3月9日低点1424元,累计跌幅达7.4%。笔者分析认为,下列因素导致玉米价格深幅回落。
升息预期笼罩金融市场
在美元持续加息带动下,欧元也开始加息,日元也有可能结束零利率时代而提高利率。货币利率的提高,不但加重投机资金做多商品市场的资金成本,而且减弱商品市场的投资投机价值,增强了投机资金获利回吐意愿。全球商品市场中,工业品出现深幅回落,农产品阶段性下跌,而玉米既具有农产品特性,也具有替代能源工业品特性,升息因素也将对玉米价格走势产生较重压制作用。
人民币升值压力仍在
国内进出口目前依然维持较大顺差态势,外汇储备显著增加,在此背景下,国际市场对人民币升值压力不断加重,市场纷纷猜疑央行可能进一步松动人民币汇率波动限制,而人民币升值将对玉米双重利空。
其一:汇率提高直接导致玉米价格下跌；
其二:汇率提高减弱玉米出口竞争能力,增加国内市场供应量,又将压制价格走弱,尤其是自3月份国内玉米暂停出口,引发了市场猜想,即未来国内玉米进出口关系很可能由净出口逆转为净进口,一旦如此,将显著改变国内玉米供需关系,对玉米价格构成沉重压制作用。
国际原油价格反复变化
虽然供需紧平衡导致原油价格长期上涨,但短线而言,伊朗核危机即将解决,同时国际石油组织最近宣布不减产,加之气温变暖,美国原油库存量增加,由此而导致国际原油价格出现短线走弱趋势。因此,对玉米乙醇汽油的能源题材炒作也将减弱,从而减弱投机资金做多玉米意愿。
综上所述,大连市场玉米价格持续单边上涨后,对利空因素影响较为敏感,而对利多因素影响则较为迟钝,目前利空因素集中作用,导致价格深幅回落,后市仍将寻求1400元附近低位支撑,但玉米价格中长期牛市行情并未由此而发生根本逆转。
