政策与人口转移驱动,农业机械行业过去六年CGAR20%左右
根据农业机械协会公布的数据,农机行业产值由2006 年的1320亿元增长至2012年的3382亿元,产值CGAR超过20%,农机工业总动力由2003 年604 亿千瓦增长至2012 年的1020 亿千瓦,2012 年底农业机械化率达57%,其主要受下述两个因素推动:(1) 城镇化进程大幅减少农村劳动力人口;(2) 中央和地方农机补贴提升杠杆效应,中央农机补贴金额从04 年的0.7 亿元快速增长至2012 年的215 亿元,2013 年计划金额约245 亿元,补贴范围日益扩大。很多地方政府为支持部分品种机械化,也会补贴10-30%不等。
农机规模3300亿元,机械化率57%,仍处于发展中期,潜在空间仍旧较大
拖拉机行业增速下降,水稻、小麦机收率偏高,市场依此认为农业机械未来增长空间有限,我们认为农业机械仍处于发展中期:
(1) 从整体上看,中国2012 年底农业机械化率57%,远低于欧美日90%水平,与理论极限机械化率90%差距明显;同时,中国12 年城镇化率52.57%,根据发达国家经验仍处于高速发展中期(城镇化率处于40-60%区间为农业机械化率快速提升周期);
(2) 单一品种机械化率提高(如玉米收获机12 年机收率不足50%,水稻插秧机机械化率20%左右),以及很多新式品种的逐渐机械化,如甘蔗、辣椒等机械化、农药喷洒机械化等;
(3) 集约化经营推动农业机械大型化发展,如近年拖拉机行业增长较慢,但大型拖拉机销售情况较好。
农村土地制度改革推动,农业机械进入新的高速发展周期
我们在2012-12-4 日撰写的《新研股份(300159)深度报告:农业现代化历史机遇,管理改善迎来业绩拐点》即提出此观点:以农村土地财富效应释放为最终目的的农村土地制度改革将是未来十年的主要改革方向之一,农村土地确权、自由流转、集约化经营将成为先期改革着眼点:
(1) 新的城镇化进程(以户籍城镇化为主,同时就业城镇化将进一步发展将进一步推动农村劳动力人口减少;
(2) 当前大多数农村土地仍处于分散经营状态,集约化经营有利于机械化率提高和大型化发展;
(3) 集约化经营有利于规模效益,从而推动新产品推广,如农药喷洒机械化、播种机械化、甘蔗等细分品种机械化等;
(4) 农村土地财富效应释放后,农机补贴力度有望向发达国家看齐。如日本和韩国给予农民的农机购置补贴达50%,欧美国家甚至高达60%,我国(中央+地方合计30%-60%不等)与之相比仍有小幅差距。
