投资建议:上周SW黑色金属指数周环比上涨1.32%,同期沪深300上涨6.67%。无论从短期的产能利用率,企业盈利趋势(但不要急着看年报和1季报)等看行业在逐步改善,此外中长期的产能供给增速,铁矿石成本端冲击等负面因素在逐渐弱化。
大周期宏观经济逐渐从耐用消费品端适度改善向中游环节传导,加上短周期春季季节性需求回暖,叠加因素使我们有理由积极关注高弹性的钢铁行业投资机会(尽管产能问题仍会一定程度压制其价格弹性)。建议关注长材占比高、业绩弹性较大的三钢闽光,方大特钢;全板材企业本钢板材可积极关注(B股+热卷),同时仍可关注供给结构好的铁矿石标的金岭矿业和攀钢钒钛。
草根调研观点:套利动机和乐观预期导致唐山钢坯库存大幅增加。目前,唐山钢坯库存104万吨,而去年同期仅有43万吨,12年库存最高点也仅为88万吨。现在唐山钢坯价格3290元,螺纹钢期货4100元,价差为800元。考虑到加工费和运费,价差也有350元左右。因此,很多贸易商做多钢坯、做空期螺套利。
由于高炉关停成本较高,不宜关停,唐山地区高炉开工率继续维持高位,为96.7%。调坯轧材厂则基本处于停工状态。调坯厂综合开工率仅为16.4%,架子管开工率为17.8%,全流程厂建材轧线开工率为44.3%,接近去年春节前开工率。由于成交较少,钢厂成品库存显着增加。型钢厂内库存达到70多万吨,平均每条轧线差不多有1万吨的库存,而全年比较正常的时候一条轧线对应库存量为5、6千吨。
本周特别关注:钢价涨幅大于矿价,板卷表现强于长材由于各钢企普遍提高出厂价,市场对春节后行情的预期较为乐观,本周钢材价格普遍上涨。其中,长材处于需求淡季,涨幅较小;而板卷资源相对紧张,涨幅较大。相对而言,由于钢厂备货基本已经结束,铁矿石需求走弱,本周铁矿石市场表现平稳。其中,进口铁矿石价格保持不变,国产矿价格则小幅上涨10-15元/吨。总体而言,本周钢材价格涨幅大于铁矿石价格涨幅,钢企盈利空间有所扩大。
行业微观数据:1月27日唐山地区高炉开工率96.7%,环比保持不变;架子管开工率17.8%,环比降低9.9个百分点;调坯厂综合开工率16.4%,环比降低6.3个百分点。
中钢协公布粗钢产量最新数据:1月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为161.25万吨,旬环比下降3.73%。1月中旬全国粗钢日产量达191.4万吨,旬环比下降1.53%。
