2月日均粗钢产量创新高,环保检查并未影响高炉开工率.
统计局公布1-2月份粗钢产量1.25亿吨,对应日均粗钢产量212.6万吨,同比增长10.6%。2月单月日均粗钢产量220.8万吨,创历史新高,对应年化产量8.06亿吨,远高于我们目前的预测7.37亿吨。之前市场传闻由于空气污染严重,环保局近期对唐山钢铁企业进行检查,我们了解到仅有部分调坯轧材(轧机)企业受此影响关闭,而高炉的开工率并未受影响,仍维持在95%水平。
.钢厂采购意愿低迷,钢价和原材料价格均出现调整.
上周全国热轧和螺纹钢均价分别下跌105,132元/吨,跌幅明显。受钢价下跌影响,铁矿石、焦炭等原材料价格也均出现明显调整,而我们了解到在目前原材料价格水平上,钢厂补充原材料库存的积极性仍不高。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损(假设6周原材料库存)分别为177,111,184元/吨。
.库存上升速度放缓,但绝对水平仍处于高位.
在年初至今经销商库存连续10周周环比上涨之后,上周经销商库存涨幅有所放缓,周环比上涨0.9%,但目前绝对库存仍比去年同期高11.6%(按可比口径),特别是建筑钢材库存比去年同期高出较多。我们认为如果下游需求仅仅是微弱复苏,钢厂和经销商都将面临一定去库存的压力。
.维持行业“中性”观点.
上周A股钢铁板块下跌3.50%,沪深300指数下跌2.57%。由于供给过剩,库存偏高,以及需求复苏低于预期,我们维持行业“中性”观点,相对看好受益于股票回购以及由于剥离亏损资产而2013年ROE有望同比回升的“宝钢股份”。
