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投资建议
行业策略：中央经济工作会议提出农业供给侧改革成为明年工作重点，农业机械对于农业生产提质增效至关重要。根据农机装备发展方案，至2025年我国农机化率要达到75%，相比目前尚需提高12个百分点。因此整体来看，农机装备仍有增长空间；未来具有技术优势及高端农机制造能力的龙头企业，将受益于行业增长及市场集中度的提高。
推荐组合：农机装备在十三五期间仍将保持增长，关注农机行业相关标的：新研股份、星光农机、隆鑫通用、中联重科、一拖股份。
行业观点
国内农机装备现状：总量规模已较大，产品应用不平衡。2004年开始，农机促进法的出台和农机购置补贴的推行极大促进了我国农业机械的应用和农机工业的发展。至2015年，我国规模以上农机工业企业主营业务收入已达到4283.68亿元，全国农作物耕种收综合机械化率提高到63%。目前国内农机产业仍存在较多问题，一方面农机应用发展不平衡，主要体现在地域、产品种类、作业阶段等方面；另一方面还存在着中高端产品供给不足、关键零部件受制于人等问题。
国内农机行业竞争格局分散，市场集中度有待提高。与国外相比，国内农机行业仍显分散，全球目前形成了五大农机巨头（约翰迪尔、凯斯纽荷兰、爱科、克拉斯、久保田），其收入规模均在30亿美元以上，前三家15年收入达619亿美元，与国内2319家规模以上农机企业收入相当。随着我国农机向高端化、全过程化转变，技术落后、资金实力弱的小型企业将逐步退出。国家逐步提高农机购置补贴门槛，未来国内大型农机制造企业发展前景良好，市场份额将逐步扩大。
总量仍将增长、行业产品结构逐步优化，关注植保无人机等细分潜力领域。《农机装备发展行动方案（2016-2025）》设定了行业发展远期目标，到2025年，全国农作物耕种收综合机械化率达到75%以上；形成3-5家具有国际影响力和较强国际竞争力的农机行业领军企业；关键零部件自给率达到70%以上。整体上看，随着农业机械化率提升，农机行业总量仍将增长；而且，在一些细分领域会有更大的空间，农业植保无人机值得关注。当前国内农业植保无人机市场处于成长初期，未来针对无人机的补贴政策出台等因素促进渗透率逐步提高，我们测算植保无人机整机销售市场规模年均近50亿元。
风险提示
农机购置补贴下滑的风险；下游原材料价格大幅上涨的风险；
