投资建议:
上周SW黑色金属指数周环比下跌2.32%,同期沪深300周环比下跌1.82%。14年必然面临一个较低的供给初始值,同时铁矿石供给端放量也不断得到微观信号验证。无论需求端表现如何14年行业都将受益于自身结构的改善。随着2014年新增产能大幅减少以及需求端仍相对平稳增长,我们认为钢铁冶炼环节的产能利用率会逐渐提升,加上铁矿石供给快速上升,钢铁行业的基本面和二级市场都在趋势好转,建议积极配 宝钢股份;此外油气产业链投资虽然暂时放缓,但中长期趋势仍旧看好,可以关注钢管公司久立特材和玉龙股份。
草根调研观点:
国内矿山减产压力继续加大:我们参考第三方机构Mysteel对国产矿成本和生产情况抽样调研的结果,对国产矿山近期情况总结:
90美元左右的矿价,国内矿山亏损面积已经很大,仅国有大型矿山和老矿山成本较低还能勉强盈利。部分边际成本较高的国有矿山从4月份开始亏损,但仍无停产计划,国有矿山的生产表现出与钢材同样的刚性;中型矿山进入亏损时间不长,有部分减产但不明显,后期的减产计划依赖矿价走势,弱持续低迷停产在所难免;而中小型矿山停产明显,唐山地区中小型矿山停产已经90%,停产已经达到金融危机时水平。
国内矿山库存偏高,虽然部分国内矿山在亏损情况下还未停产,但由于外矿性价比的优势较大,对内矿替代效应较为明显,导致国内矿山销售困难,库存偏高。
成交疲弱,需求淡季隐现:近几周我们跟踪的唐山调坯厂开工率持续下滑,上周下滑到49%为春节之后的最低水平,导致唐山地区钢坯持续走弱,单周降幅达到70元,市场成交也逐步下滑。“进入6月成交逐步开始减弱,总体比5月要差,今年主要还是房地产这边需求不行,出口订单一致增长还不错。”“虽然现在都觉得这个价格已经是地板价格了,但贸易商基本没有看涨的,觉得就算涨一涨还是要跌回来,所以基本没有人愿意加库存。现在总体的库存水平确实比较低,但市场上资源还是不缺,总体出货也比较弱,价格要拉起来比较难。”
行业微观数据:
6月22日唐山地区高炉开工率91%,环比提升2个百分点;架子管开工率49.5%,环比下降1个百分点;调坯厂综合开工率51.9%,环比提升3个百分点。
中钢协公布粗钢产量最新数据:6月上旬重点企业粗钢日产量为183.3万吨,环比上涨3.69%,6月上旬末重点企业钢材库存为1452.9万吨,较上一旬增加4.9%.
风险提示:用钢行业需求季节性下滑明显,房地产投资持续下滑
