投资建议。
投资重点关注3 条主线:1)基本面上,出口回升及铁矿石红利带来的板材类钢企盈利持续回升;2)国企改革相关的6 大类题材股(混合所有制、股权激励、资产证券化、并购重组、城市搬迁、区域稳增长);3)中长期看好钢管、钢铁电商、军用钢、造船板、不锈钢等5 个子版块。
行业观点。
钢铁淡季特征明显:去库存放缓、高频需求数据回调、钢厂减产等,均显示明显的淡季特征。中长期看,5 月经济数据印证了我们此前预测――基建将对冲地产,但效果不理想,而增量尚需等待。
矿石供给持续高压:发货量高于1900 万吨,未来供给压力仍很大,矿价跌破90 美金几乎无悬念。值得注意的是,近期地方政府对国内矿山减税,以及国有矿山因社会责任而拒绝减产,将导致成本曲线右移,矿价底部的预测值向下修正。
环保治理再加码:环保部4.1 亿元罚单及八部门整治污染,《大气防治考核》及《十二五减排考核》等政策快速推进,我们判断环保倒逼措施执行层面趋于成熟,效果或加速显现。结合唐山案例,环保治理的效果未必如市场预期的缓慢化和长期化。
核电项目进展超预期,关注久立特材:首先核电对久立的业绩弹性大、市场空间大;其次微观层面不少核电站建设进度(环评、选址、采购等各方面)均超预期,加之国家重提核电出口,强化中长期乐观预期。
特色数据。
1)5 月粗钢日均产量227.19 万吨,环比降1%;2)钢材社会库存环比降1.8%,降幅第二周放缓;3)国内矿开工率降至62%,华北仅24.5%;4)发货量1910 万吨,仍处于高位;5)河北省重点钢企利润显着回升,4 月环比增加10 倍。
