近期,环保部发布第一草甘膦批核查名单,4家企业通过核查。本次核查结果公布前,二级市场提前反应,但实体市场反应较为平淡,价格保持平稳。我们认为本次核查名单公布后市场反应较为平淡的主要原因为:1.对未通过核查企业未进行产能强制限制措施,从客观上并未对供给形成硬性约束;2.由于本次核查结果公布日期相比环办[2013]57号文件所述的公示时间迟了近6个月时间,使得环保政策收紧力度不及预期并且市场对可能的结果也已有预期;3.环保政策仍有部分内容并不确定,如奖惩优惠幅度等;4.第一批核查名单公布后,后续批次名单也会跟进,部分市场人士认为第一批次未通过的企业有望在后续批次中通过整改补过,因此后续的环保政策收紧程度有待继续观察。
目前草甘膦行业整体供需仍然偏紧,2014年国内新增产能有限,主要为和邦股份5万吨项目,2015-2016年行业有望新增约40万吨产能。我们认为目前草甘膦行业面临的主要风险在于后续环保政策落地的力度仍具有不确定性,而对于企业来说,由于草甘膦价格与去年同期的差距在不断缩小,如果三四季度草甘膦价格不能有明显的回升(原材料甘氨酸和双甘膦价格的回落增加了难度),预期三四季度的业绩增速将会明显放缓。
近期,工信部在京组织了关于百草枯非水剂剂型生产条件规范座谈会会议,会议重点讨论了百草枯可溶粒剂和可溶胶剂生产条件、产品主要控制指标及其生产可行性等问题。目前市场仍未出现百草枯的高效低价替代产品,因此需求短期不会下降,产品价格仍将维持高位。
近日红太阳发布业绩预告,2014年1-6月,公司实现归属于上市公司股东的净利润27800万元-31100万元,比上年同期增长70%-90%,实现基本每股收益:0.548元-0.613元。我们认为下半年随着百草枯价格与去年同期的差距收窄,公司业绩增速会放缓,但全年较快增长的预期不变,我们给与公司未来三年EPS分别为1.05,1.24和1.37元的预测。维持公司未来3个月15.60元的目标价格,维持“推荐”的投资评级。
