主业竞争激烈，公司三季报低于预期。公司2011年1-9月实现营业收入36.13亿元，净利润0.26亿元，同比增长13%、-79%，EPS0.04元；其中三季度实现营业收入11.82亿元，净利润-0.3亿元，同比增长-3%、-240%，环比增长-3%、-198%，低于我们三季报前瞻中预计的单季度持平。亏损主要是因为公司的两大主业草甘膦与有机硅处在行业产能过剩的激烈竞争环境中，公司单季度综合毛利率从二季度的9.6%进一步下滑至三季度的7.4%。
草甘膦行业持续亏损。草甘膦过剩压力仍在，价格从2010年下半年开始在22000元/吨的低位盘整，由于原料黄磷价格上涨和南美需求进入旺季，进入9月草甘膦价格小幅上涨2000元/吨左右，但仍无法扭转亏损局面。同时行业竞争格局也在发生变化，包括乐山福华8万吨/年装置在内的部分08年之前建设的较大规模。
