种业的商业逻辑:“资本+并购+全球化”。种业具有时空局限性,科研投入大,周期长,依赖于政策的保护与放开,2013年全球种业市场规模达210亿美元。从孟山都、杜邦先锋、先正达的发展历程来看,国际种业巨头的成长壮大,都离不开“资本+并购+国际化”三条主线。资本支持种业的科研投入与并购支出,从内生外延两方面构建企业竞争壁垒,最后通过国际化来打破本国市场的发展瓶颈。
1、品种更新换代前夕:静待新的王者诞生。
中国主要农作物的换代是以一个大品种为主要特征。该品种较上一代品种有全面优势,种植面积极大。目前,国内主要农作物的品种均已推广多年,进入世代更替期。下一代杂交水稻品种的特点在于高产的同时,实现口感提升以及强抗病性。下一代杂交玉米品种的特点将是“有郑单958的耐密性和适应性,有先玉335的灌浆脱水快和生育期”,即适合籽粒收获的特性。
品种次代更替对于种企而言既是机遇也是风险。新次代品种相对于老品种有全面优势,将带来企业盈利高增长。典型如2009-2011年先玉335的热销给登海种业和敦煌种业带来的高增长。同时,必须看到,由于商业化育种周期较长,一旦错过品种更替大潮,意味着企业将至少错过5-8年的发展期。登海种业在在过去10年的盈利波动完美的阐释了这一点。
2、政策变革期:市场化改革深化。
以政策变更为标志,建国之后,国内种业经历了“四自一辅”、“四化一供”、市场化改革探索期,现在进入了市场化改革的深化期。改革的重点从销售、产权向科研、产业转移。当前的政策走向,整体上沿着提高行业竞争门槛,强化具备品种研发实力的种企竞争力,推动龙头企业进一步做大做强的方向演进。
3、市场分化期:竞争日趋白热化。
1)长期无忧,短期遭遇瓶颈。2014年,国内种子市场空间819亿,仅次于美国。种子花费占农作物总成本中的比例来看,国内种业还有较大的发展前景。长期成长无忧。但是,短期内行业遭遇了发展瓶颈。
主要农作物的种植面积已经达到顶峰,后续增长有限,甚至有可能下降。种子质量提升,种植方法改进,使得每亩用种量整体呈现逐年下降的走势,但趋势极为缓慢。种子商品化率已经达到70.08%,进一步提升空间有限。随着国家玉米收储政策的重大转变,玉米等粮食价格在2015年的下跌,进一步制约了种子价格的提升。
2)行业高库存或成常态。2015年,杂交玉米种子制种面积虽然上升了47万亩,但是受2015年8月新疆高热风导致的减产影响,2015-16销售季,预计杂交玉米种子库存下降到约8亿公斤。15/16销售季,杂交水稻种子制种面积与上年基本持平,库存增长有所放缓,但仍在1.1亿吨,库存消费比居高不下。
在竞争白热化阶段,同质性种子的市场空间在缩小,只有拥有品种差异化优势的企业才能生存壮大。
4、产业结构重塑期:育繁推一体化,经营模式升级。
1)商业育种重塑产业结构。种业分为育种-制种-销售三个环节,各有其不同的经营模式。国内种子行业高度分散化,源自于计划经济时代的产业链分工与隔离。其中最重要的一个遗留影响在于育种研发体系的双轨制,即科研机构与种业企业同时参与商业化育种。未来,随着种企资本实力的增强、政策对于育繁推一体化企业的扶持,行业竞争优势将进一步向育繁推一体化企业集聚。而商业育种体系的建立,正是这场推动产业结构重塑的最关键环节。
2)农业现代化带来经营模式升级。传统种业销售,严重依赖于当地经销商,渠道占据了约50%的利润。随着农业现代化的推进,土地适度规模经营大量出现,以农业合作社、家庭农场为代表的“新农人”逐渐崛起。规模效益的推动下,“新农人”对于产品的要求进一步提高,推动种子销售模式悄然发生改变:从单一渠道变成种药肥一体化的渠道共享,从销售产品变成销售系统化种植解决方案,并由互联网带动经营模式的升级。
5、行业整合加速期:资本介入,并购浪潮兴起。
国内种子企业规模偏小(年营业收入3亿元以上的仅有19家),而且行业高度分散(现登记注册种企有5064家),为行业并购提供可能。
从国际经验来看,并购整合是种业的发展必经之路。将国际种业的发展历程和中国种业相对比,可以看出,目前中国正类似于美国60-80年代时候的情况,即将进入第一轮并购浪潮期。
产业并购需要资本的支持。当前,各路资本蜂拥进入国内种业。种业并购大潮将起。
转基因育种发展提上日程。
2016年8月8日,国务院引发十三五科技规划,规划指出,加大转基因棉花、玉米、大豆研发力度,推进新型抗虫棉、抗虫玉米、抗除草剂大豆等重大产品产业化。标志着国内转基因政策重大突破。
本次规划发布,是官方首次正式明确放开转基因玉米、大豆的产业之路。预计未来,中国将继续按照“非食用”(如棉花)-“间接食用”(如玉米、大豆)-“直接食用”(如水稻、小麦)的路线有序推进农产品转基因产业化。
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