2012年实现营业收入12.71亿元,同比增长26.94%;营业利润1.77亿元,同比增长56.77%;归属于母公司所有者的净利润1.59亿元,同比增长40.55%,业绩基本符合预期。公司业绩增长主要系由于海外农药需求复苏,公司杀虫剂吡虫啉、丁醚脲等产品量价齐升,收入增长的同时毛利率提升3个点左右。公司2012年非经常性损益(政府补助)减少,导致净利润增速低于营业利润增速。
公司2013年业绩增量主要来自于三个方面:一是南通子公司新产品投产。其中2000吨麦草畏将于上半年投产,全面投产之后将贡献年收入2亿元左右。其余品种也将陆续投产,估计全年投产2-3个高端小品种农药;二是公司吡虫啉新增生产车间建成之后,老车间将用于生产公司储备的其他品种,也将贡献业绩增量;三是公司与跨国农药公司合作品种有望持续增加。估计2013年公司新增收入约3亿元。如果南通子公司一期项目投产进度较快,公司业绩增长将超出预期。
预计公司未来三年EPS分别为0.77、0.93、1.14元,年复合增速27.16%。公司依托江都、南通基地,产品投放进度有可能会超出预期,维持“买入”评级。
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