尿素：块煤涨价是利空
2013-01-08   来源：《农资导报》   

    进入2012年12月份以来，尿素市场利好不断：先是国家对出口窗口期的关税政策大幅度放松，可能意味着2013年出口的大幅增加；随后天然气供应紧张，气头尿素企业开工率大幅下降，这可能意味着2013年供应量将会减少；接着无烟块煤又开始涨价，意味着尿素生产成本上升。2011年11月份，惟一的利好是电价上调，一个电价上调就拉动尿素价格涨幅达100元（吨价，下同）以上，并在2012年6月创出2500元的高点。今年供应、需求、成本如此多的利好积聚，无疑给尿素的涨价描绘出了一幅“宏伟的蓝图”，但什么是真正的利好，什么是表面的利好而实际是利空，需要我们认真加以分析。就拿块煤涨价来说，笔者认为表面上是利好，而实质却是利空。
    以往的经验是：煤价先涨推动尿素价格上涨。但这次反过来了。先是尿素涨价，然后才有块煤的涨价。应该看到：块煤的涨价是被尿素拉动的，煤炭企业也希望在尿素的涨价中分一杯羹。一个例证就是：动力煤价格最近一直表现平稳。因此块煤涨价速度和幅度需要看尿素的脸色行事，很难具有持续性。
    这次块煤涨价的幅度在50元左右，虽然造成尿素生产成本上涨，但目前尿素价格在2100元左右，生产企业仍然有200元左右的利润。块煤价格上涨既然是得益于下游的旺盛需求，从侧面说明了尿素行业的开工率很高，市场供应量增大。在成本支撑不足的情况下，块煤的涨价明显是尿素市场利空的一个信号。
    哲学观点认为：主要矛盾决定事物的发展方向，主要矛盾和次要矛盾有时会相互转化。这非常适用于尿素市场的分析。虽然可以得出块煤涨价对尿素市场是利空的结论，正如天然气价改和气头企业开工率下降形成市场利好的情况一样，并不构成市场的主要矛盾，因为这种开工率的增减所影响的产量在中国尿素的总产量中所占比例很小，需要非常长时间的积累，才会形成量变到质变的过程，才会对市场产生大的影响，这也是笔者对块煤涨价漠然视之的原因。
    需要关注的是中国尿素市场非理性、炒作的行为比较明显，任何一个“利好”（有些索性是伪利好，正如块煤涨价）可以通过市场进行无数次的放大，最终成就一次尿素的“股灾”。希望市场不要因为块煤涨价的原因而盲目地再炒一把。因为炒多了总会出事！（何之）