化肥行业10月数据
2013年10月均价:尿素1570元/吨同比-21.88%环比-0.30%;磷酸二铵2824元/吨同比-15.70%环比-0.91%;氯化钾2100元/吨同比-28.81%环比-3.67%。
2013年9月进出口量(实物量):氮肥出口量186.95万吨同比+17.40%环比+6.33%;二铵出口量48.14万吨同比-42.63%环比-37.29%;钾肥进口量53.59万吨出口量3.44万吨(实物量)进口量同比-40.09%环比+35.54%。
主要结论:
尿素价格继续回落。10月尿素均价1570元/吨同比-21.88%环比-0.30%。月均价环比连续八个月下降但环比降幅有所减小价格在底部徘徊。
尿素-煤炭价差持续收窄。2013年第四季度尿素-煤炭价差达到649元/吨同比收窄278元/吨。尿素价差的持续收窄将影响煤头尿素企业4Q2013的盈利。
天然气门站价格上调。国内天然气门站价格自7月10日起上调。气价上涨后气头尿素企业的生产成本增加同时对气头尿素产能的新增构成极大制约煤头尿素的成本优势逐渐显现。天然气价格的提高对煤头尿素企业形成长期利好。
给予化肥行业“增持”投资评级。未来关注的事件包括:气价的调整及实施状况、天然气利用政策、化肥出口情况等。主要关注的公司包括:金正大、华鲁恒升等。
风险提示:原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。
