“规模化”仍是明年的重要主题，三中全会提出的加快土地流转政策改革将进一步推动这一趋势，为规模化养殖和种植业提供产品和服务的“大农资”板块会持续受益，包括饲料、疫苗、种业等。另一类机会来自于行业拐点，如禽产业链、水产饲料、种业等，困扰影响行业的气候、疫病等因素不会长期存在，行业拐点即将到来。
养殖业：经济回暖，通胀上行，明年猪价先抑后扬，下半年进入新一轮上涨周期，肉鸡养殖的供应偏紧，价格弹性好于生猪养殖，可关注雏鹰农牧(002477,股吧)、正邦科技(002157,股吧)、民和股份(002234,股吧)、圣农发展(002299,股吧)。饲料：存栏高、成本低、基数低，三因素支持饲料复苏，生猪较高存栏量在一定程度上确保猪料需求稳定，国内外大豆、玉米供给充裕有助于缓解饲料成本上涨压力，猪料景气度仍有望维持，禽类需求逐步恢复，禽类存栏改善，禽料将呈现恢复性增长，关注大北农(002385,股吧)、海大集团(002311,股吧)、新希望、唐人神(002567,股吧)等。疫苗：持续受益于养殖规模化，高端需求增加，市场苗规模继续高增长，关注金宇集团(600201,股吧)、天康生物(002100,股吧)、瑞普生物(300119,股吧)、大华农(300186,股吧)等。种业：库存持续高企，行业分化加剧，优质公司继续远超行业，2014年种业公司业绩将分化明显，优秀品种在行业库存过剩的背景下依然需求较大，龙头个股有望提前走出低谷，个股长期推荐登海种业(002041,股吧)和隆平高科(000998,股吧)。同时适当关注土地流转、生态农业等相关政策带来投资机会的亚盛集团(600108,股吧)、北大荒(600598,股吧)等。
亚盛集团（600108）：土改概念的西部农业龙头
公司拥有权属的土地面积为342万亩。以土地统一经营模式转型为契机,公司从传统土地资源型向现代效益型农业企业转型正在稳步推进。亚盛集团目前共有96万亩耕地面积和宜农未垦地,我们预计2013年公司种植面积61万亩,同比增长10.9%,统一经营面积40万亩左右,同比增长53%,统一经营面积增加将继续提升公司单亩盈利水平,并带动业绩增长。2011年公司募资11.5亿元，投入高效农业节水滴灌工程、滴灌设备生产、现代农业物流体系建设项目。在现有30万亩耕地上实施高标准滴水灌溉工程，可节约水资源，而且能节约农用肥料，增加农田亩产经济效益，项目达产后年可新增收入8.9亿元，新增净利润2.54亿元。看好公司产业链延伸，公司在赤峰阿鲁科尔沁旗20万亩苜蓿项目后，预投资13亿元建设奶牛养殖项目，完成后可实现年利润1.12亿元。公司目前整体市值130亿左右,无论从资产角度还是从经营角度都存在较明显的低估。
大北农（002385）：饲料业中的“高富帅”
过去3年，大北农各季度收入均超行业35%~60%。过去5年归属利润复合增长率44%，过去3年复合增长率34%。各项指标完胜竞争对手。这样的成绩在低壁垒，充分竞争的饲料行业几乎是不可想象的。在产品方面，公司坚持“高端高档路线”，只做“金字塔尖”的产品。依靠持续的高研发投入成就远高于竞争对手的盈利能力。在销售环节，公司通过差异化的产品服来满足不断壮大的适度规模化客户的需求。渠道上经销商+大客户两手抓，利用平台优势，最大限度挖掘经销商、养殖户潜力，实现合作共赢的“财富共同体”。
大北农目前正引领行业潮流，其在“网络应用“和”农村金融“方面的积极探已经初见成效。未来有望不断植入创新的产品和服务。快速扩张明年进入收获期，收入利润共同高增长。2013 年在全行业负增长的逆境当中，公司逆势扩张，预计饲料收入有望实现60%左右的高增长。公司明年收入利润同时高增长的确定性较高，目前处在业绩逐季大幅改善的提升期。
登海种业（002041）：玉米种业领军企业
公司已形成“先玉335领衔,登海605及良玉系列崛起,后继品种储备丰富”的品种体系。2013年玉米制种面积同比减少,但玉米种子高库仍将制约行业整体向好,然而,随着种植户对种子辨识度逐步提升,优秀品种更容易被种植户接受,行业龙头有望通过优秀品种的持续推广呈现逆势增长。公司目前登海605和先玉335为主力品种销售品种,同时,公司加大研发力度,储备新品种,9月末,国家农业部玉米专家对公司新品种登海618进行实打验收,登海618刷新全国玉米高产纪录,在新疆春玉米区亩产达到1511.74公斤，登海618将会成为公司又一大龙头品种。 母公司13/14销售季进入高速增长期,登海605 销量预计增长30~40%。登海606 去年大田整体表现出色,在众多上市品种中综合实力突出。随着推广已久的郑单958 和浚单20逐渐步入衰退期,形势有利于登海605 推广,未来最大推广面积有望达到1200~1400万亩。预计未来3年母公司储备品种或有14个,子公司储备品种或有15个,有望保障公司未来3年的业绩增长需求。
金正大(002470,股吧)（002470）：新增产能助力发展
作为控释肥行业标准和国家标准的制定者,公司五品牌(金正大、金大地、沃夫特、奥磷丹、嘉安磷)定位清晰。公司拥有10大生产基地,分别面向全国各农业产区;产品升级的同时产能不断增加。2014年将新增120万吨硝基肥、50万吨水溶肥、30万吨复合肥、10万吨控释肥产能。随着公司硝基复合肥、水溶性肥等新型肥料产能的投放,公司销量及综合毛利率有望得到提升。公司渠道形态合理,在县级对三个品牌分别设立一级经销商,乡级设二级经销商。配合高端品种的推出,营销投入也逐年加大，今年已增加到1300人。公司中期目标是做优秀的千万吨级复合肥生产商,长期则致力于成为领先的农业服务提供商。土地流转加快对公司无疑是重大利好，可积极关注。
金宇集团（600201）：养殖安全带动景气高涨
从金宇集团的经营模式、行业周期以及未来业绩潜在增长点来看,公司业绩未来2~3年仍有较高的超预期可能性。聚焦重磅产品战略模式依然是保障未来业绩增长的重要根基。(1)布氏杆菌病疫苗将成为下一个类口蹄疫市场苗的大品种,有研究保守测算布病疫苗的市场规模应在10亿元以上。(2)中期来看,扬州优邦厂的蓝耳灭活苗和猪圆环疫苗,公司正在加紧研发和改进工艺,争取品种的差异化竞争,其极有可能成为公司2015年以后业绩超预期的催化点。(3)目前国内在牛羊疫苗产品上,优质产品稀缺,但同时需求旺盛,公司与法国诗华的合作,不排除后续产品的推出,保证公司聚焦大产品战略的产品储备持续性。 近两年口蹄疫疫情高发直接威胁生猪养殖安全,因此口蹄疫疫苗行业的高景气也是在情理之中的。
