农药涨势明显 化肥效益不佳，市场形成了两个极端，随着4月即将过去，各上市公司的一季报相继出炉。在化工方面，农化领域的上市企业经营情况分化明显。受下游需求旺
盛的影响，在草甘膦带动下，农药板块上市企业股票总体呈上涨行情，而多数化肥板块上市企业净利润则出现不同程度下滑，走势出现冰火两重天。市场分析人士认为，后市农药
行情或将延续涨势，投资前景显现；化肥行情可能比较平淡，可重点关注复合肥、煤头尿素、钾肥等相关个股。
农药股业绩再传捷报
今年一季度的农药上市企业业绩，几乎称得上全线飘红。目前发布一季报和预报的农药上市企业，大多在营业收入和净利润上实现双增长，与去年第四季度相比，有些企业成
功扭亏为盈。其中，作为代表产品，草甘膦行情的一路领涨是推动不少农药企业一季度业绩飘红的重要原因。
4月26日，兴发集团发布一季报显示，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为25.1亿元、7267万元，分别同比增长19.0%、10.8%。季报显示，公司业绩提升主要由
于并购、投资和新增业务收益。其中公司参股24%的泰盛化工拥有5万吨/年草甘膦产能，受益于草甘膦景气回升，报告期内投资收益由2012年的284万元增长为2656万元；目前公司
95%草甘膦原药价格为3.75万元/吨，同比上涨50%。
前不久，扬农化工发布一季度预增报告，1~3月实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70%~110%。公司业绩预增主要是由于草甘膦价格及销售收入较上年同期有一定幅度的
上涨。
江山股份也发布公告，一季度公司收入8.58亿元，同比增长34.28%；利润6609万元，远高于去年同期的-414万元。公司利润总额增加主要是以草甘膦为主的农药产品盈利大幅
增加所致。
此外，4月19日，沙隆达A发布一季度报告，公司实现营业收入62857.58万元，同比增长25.39%；实现归属于上市公司股东的净利润3750.68万元，同比增长167.33%。长青股份
一季报显示，公司实现营业收入35736.05万元，同比增长20.25%；实现归属于上市公司股东的净利润4207.52万元，同比增长20.21%。利尔化学一季度营业收入3.44亿元，同比增加
26.63%；净利润增加2988万元，同比增加53.63%，业绩提升主要系公司营业收入增幅较大所致。公司上半年市场订单情况好于去年同期。
农药分析师王立晨表示，农药供给格局出现了持续改善，需求回暖是行业复苏的根本原因。在2009年至2011年连续三年低迷之后，国内大量中小企业退出市场，主流产品产能
过剩程度显著下降。另外，大量企业受制于环保压力无法发挥正常生产能力。而今年全国农作物重大病虫害总体呈中高发态势，成为触发行业景气上行的有力契机。
对于后市走势，王立晨认为，农药行业利润可期。去年下半年起，多个农药品种的价格开始提高。其中，草甘膦、啶虫脒、百草枯涨势明显。刚刚过去的一季度，国内农药市
场景气状况还在不断提升。目前，辉丰股份、长青股份已经预告了中报业绩，全部向好。
王立晨表示，随着草甘膦供应紧张，市场景气行情将有望持续。目前多数工厂的订单已出现积压。中长期来看，环保因素将迫使一批小产能关闭，预计二季度草甘膦景气度仍
将持续。截至记者发稿时，全国主流市场95%草甘膦原药均价在38000～40000元/吨，65天连续上涨12.64%，创近两年价格新高。
草甘膦产品分析师孙明明认为，短期内草甘膦市场或将维持涨势，后市应关注黄磷的市场走向及环保政策的落实情况，上市公司中新安股份、江山股份、华星化工、扬农化工
、升华拜克等值得关注。浙商证券分析师范飞认为，诺普信公司一方面拓展海外市场业务，另一方面加强原药业务，积极培育新的增长点，近期维持“增持”评级。
上市肥企利润下滑
与农药市场的火热相比，一季度的化肥市场却显得冷清多了。从已经发布一季度报告的上市企业来看，由于近期化肥价格走低，除鲁西化工和赤天化等少数企业营业收入和净
利润的表现比较平稳外，不少企业营业收入和净利润出现不同程度的下降。
柳化股份一季报显示，公司实现营业收入70592.75万元，同比下降3.59%；实现归属于上市公司股东的净利润-1405.54万元，同比下降160.38%。公司表示，受国内外经济形势
影响，公司主要产品硝酸铵、浓硝酸等市场持续低迷，虽然产量上升，但销售价格下降，导致营业收入减少，毛利率下降，公司亏损1405.54万元。
湖北宜化是全国最大的尿素生产企业之一。报告显示，由于PVC、二铵产品销价下降，一季度公司营业收入37.98亿元，比去年同期降低16.68%；归属于上市公司股东的净利润
1.05亿元，比去年同期降低45.12%。
ST河化主营业务是化肥生产和销售。企业一季报营业收入1.92亿元，同比减少18.94%；归属上市公司股东的净利润428.28万元，同比减少44.19%。公司表示，业绩不佳的主要
原因是本期产品销量较上年同期降低导致营业利润减少。
主营业务为硝酸铵的兴化股份一季度营业收入2.65亿元，同比减少20.31%；归属上市公司股东的净利润1074万元，同比减少69.53%。报告显示，净利润较去年同期下降幅度较
大，主要是由于报告期内公司主导产品销售价格较去年同期下降幅度较大。
主营磷肥业务的宏达股份一季报显示，由于归属上市公司股东的净利润 156.13万元，同比下降85.29%；营业收入7.28亿元，同比下降37.46%。
4月26日，云天化公布2013年一季报，公司实现营业收入206836.03万元，同比增长-9.27%；实现归属于上市公司股东的净利润-22374.47万元，同比增下降33.7%。另一家大型
尿素生产企业泸天化一季报显示，公司营业收入8.18亿元，同比下降17.63%；归属于上市公司股东的净利润551万元，同比减少75.3%。华昌化工营业收入9亿元，同比减少5.94%；
归属上市公司股东的净利润-1630万元，同比下降346.44%。
有市场分析人士指出，目前我国化肥市场比较平淡的原因，一方面是行业产能过剩；另一方面是假冒伪劣产品挤压市场，导致价格旺季不旺。孙明明认为，目前国内化肥行业
表现不佳与北方低温、干旱天气导致市场热情不高有关。近期国内尿素市场也无利好因素支撑，整体成交情况将呈现疲软不佳的状况，预计短期内化肥市场价格维持窄幅震荡盘整
为主，其中，氮肥、磷肥价格可能会窄幅下行震荡，钾肥和复合肥价格稳定为主。
分析师李大明则指出，近日国内化肥价格整体下滑，尤其尿素价格明显回落，复合肥市场价格以及开工率也随之下行。总体来看，大环境不佳、成本走低而需求不旺，预计后
期氯化钾行情以弱势盘整为主。
对于今后化肥板块的走势，最新研报重点推荐一季度盈利稳定增长的复合肥投资机会，建议关注史丹利、金正大；单质肥中，随着国四排放标准的确定，建议关注车用尿素龙
头企业四川美丰主题投资机会。国信证券认为，化肥市场将整体继续回暖，氮、钾肥涨价，看好钾肥中盐湖股份、冠农股份底部反弹，关注煤头龙头华鲁恒升的交易性机会，四川
美丰、鲁西化工、史丹利也值得关注。
